Analyse de l'endettement

En période de surchauffe économique comme celle des années 1999/2000, certaines sociétés s'endettent excessivement. Tant que ces sociétés enregistrent des résultats confortables qui leurs permettent de financer normalement les dettes et les frais financiers, sans trop pénaliser les bénéfices,  tout est pour le mieux. Par contre en cas de retournement de cycle économique, ou en cas d'endettement trop élevé, les bénéfices seront  altérés par les frais financiers et peut même conduire une société à la cessation de paiement si elle n'est pas en mesure de rembourser ses échéances.

L'endettement se mesure de différentes manières:

Ratio dette nette/fonds propres (gearing): Rapport de la dette financière nette sur les capitaux propres. Ce ratio est extrêmement important, vous devez absolument en prendre connaissance avant de vous engager sur une valeur. Au delà de 80%, la valeur est considérée comme trop endettée (imaginez que vos dettes personnelles représentent plus de 80% de vos actifs !!!) En cas de fléchissement des perspectives ou de la conjoncture, la dette et les intérêts pèseront lourdement sur les résultats... Si ceux-ci sont négatifs, ils grèveront les capitaux propres, l'entreprise sera alors dans l'obligation de faire appel au marché pour faire face à ses engagements financiers...

Ratio dette /fonds propres : Rapport de la dette financière sur les capitaux propres. Ce ratio est différent du gearing car les liquidités ne sont pas déduites de la dette (dette brute). Il est plus significatif à nos yeux car les liquidités doivent servir à assurer le cycle d'exploitation et les échéances et non la dette à long terme.

Autofinancement (Capacité d'autofinancement ou free cash-flow):
L'autofinancement mesure la capacité de la société à financer l'ensemble de ses charges.

investissements

remboursement dettes financières

distribution dividendes

amélioration fonds de roulement

rachat de ses actions

ATTENTION   Pour que l'entreprise soit saine, la marge brute d'autofinancement doit être assez élevée pour financer la variation du besoin de fond de roulement, les dépenses d'investissement, ainsi que le dividende versé. Dans le cas contraire, des mesures urgentes s'imposent :

réduction ou suppression du dividende

réduction/suppression des investissements

réduction du besoin en fond de roulement

vente d'actifs

augmentation de capital

Dettes financières (en milliers d'euros):
Le tableau d'analyse des dettes financières présenté par VIGIBOURSE permet de connaître le montant des dettes financières figurant au bilan et de comparer les ratios analysant la dette par rapport à une liste de valeurs(CAC40, SRD...) ou à des valeurs appartenant à un même secteur. L'analyse de la dette ne doit pas être négligée car elle fait partie intégrante du prix du titre que vous convoitez. Ayez toujours à l'esprit que lorsque vous achetez un titre, vous achetez son actif et son passif... donc ses dettes financières...)

Dettes financières/chiffre d'affaires :
Ce ratio permet de ce faire une idée de l'importance de la dette par rapport au chiffre d'affaires.

Autonomie financière :
Ratio correspondant au passif par rapport aux fonds propres de l'entreprise.
Si l'endettement de l'entreprise est sain.
Si l'endettement est trop important par rapport aux fonds propres.

Ratio de solvabilité financière ou ratio de fond de roulement:
Si ratio > 1 : la société dispose de suffisamment d'actifs circulants (stocks, créances, disponibilités
diverses) pour couvrir ses dettes à court terme (dettes fiscales et sociales, fournisseurs...)
Si ratio <1 la solvabilité court terme de la société est déficiente...

Ratio dette/capacité d'autofinancement (marge brute d'autofinancement)  :
Rapport de la Dette financières sur la capacité d'autofinancement, mesure le nombre d'années nécessaire au remboursement de la dette d'une société par son autofinancement. Combien d'année faudra-t-il pour éponger la dette financière, dont le financement sera assuré par la CAF ?
ATTENTION  Au delà de 3 ans, l'agence de notation Standard & Poor's estime que l'endettement est excessif...

EBE/frais financiers:
Excédent brut d'exploitation/frais financiers: Ce ratio mesure la capacité de la société à servir sa dette, c'est à dire à payer ses intérêts. On dit dans ce cas que l'EBE couvre x fois les frais financiers. La société est d'autant plus saine que le ratio est élevé. Au dessous de 5 la couverture des frais financiers est jugée insuffisante.

Dettes/Cours :
C'est la dette financière du bilan par action, rapportée au cours du jour de la valeur. Une trop forte dette
constitue un risque en cas de retournement de la conjoncture et détournera les investisseurs de la
valeur, entraînant celle-ci à la baisse. Ce ratio permet de connaître à titre d'information, la part la dette
financière incluse dans le prix d'un titre action.

Dette financière divisée par action :
Ce ratio permet de connaître à titre d'information, la partie la dette financière incluse dans le prix d'un
titre action.

ATTENTION   Certains secteurs réputés défensifs (services aux collectivités, foncières) peuvent supporter un endettement plus lourd que la moyenne car ils dégagent de façon récurrente une capacité d'autofinancement élevée et leurs actifs sont solides et non susceptibles d'être dépréciés (usines, terrains, immeubles...)

CALCULS :

  Dette nette : = dette long terme -(disponibilités+valeurs mobilières de placement).
Frais financiers : figurent dans le C. de résultat
EBE : = résultat d'exploitation + dotation aux amortissement et aux provisions pour dépréciation
Marge brute d'autofinancement : figure dans le tableau de financement