Capacité
d'autofinancement ou Cash Flow
ou marge brute
d'autofinancement (MBA)
La capacité d'autofinancement
ou free cash-flow
dont la mesure est dérivée des soldes intermédiaires de gestion,
permet d'identifier le potentiel de ressources internes dégagé par
l'activité de l'entreprise. Destinée à figurer dans le tableau de
financement ou le tableau de flux de trésorerie, la CAF est mesurée
hors produits de cessions d'actifs qui sont présentés distinctement
dans les ressources. La CAF est un élément déterminant du tableau du
tableau de financement et correspond à la logique des flux
financiers.
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La CAF peut se résumer ainsi : |
| - résultat net de l'exercice |
| + amortissements |
| + moins values de cession d'actif |
| - plus values de cession d'actif |
L'autofinancement mesure la capacité de la société à financer
l'ensemble de ses charges.
investissements |
| remboursement dettes financières |
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distribution dividendes |
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amélioration fonds de roulement |
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rachat de ses actions |
ATTENTION
Pour que
l'entreprise soit saine, la marge brute d'autofinancement doit être
assez élevée pour financer la variation du besoin de fond de
roulement, les dépenses d'investissement, ainsi que le dividende
versé. Dans le cas contraire, des mesures urgentes s'imposent :
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réduction ou suppression du dividende |
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réduction/suppression des investissements |
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réduction du besoin en fond de roulement |
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vente d'actifs |
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augmentation de capital |
Deux approches différentes sont proposées pour mesurer la CAF :
- A partir de l'excédent brut d'exploitation. On en soustrait les
charges et ajoute les produits donnant lieu à des flux financiers et
non encore intégrés dans ce solde intermédiaire : autres charges et
produits, éléments financiers, éléments exceptionnels, impôt sur les
bénéfices.
- A partir du résultat net. On lui retranche au contraire les
produits " calculés " reprises d'amortissement et de provisions et
on ajoute les dotations aux amortissements et provisions. Cette
deuxième approche est la plus souvent utilisée car elle est très
proche de la définition de la MBA La CAF reste une mesure comptable
du flux de liquidité potentiel " cash flow ". Ainsi même si la C.A.F
a la nature d'une ressource interne, rien ne permet d'affirmer que
cette ressource a été disponible au cours de la période.
L'augmentation du besoin en fonds de roulement, peut en effet
"consommer" cette ressource qui n'est donc que potentielle.
Ce concept a été proposé et défini par les autorités comptables françaises lors de la mise en place du plan comptable 1984. La Capacité d'autofinancement (CAF) aurait du remplacer la notion de marge brute d'autofinancement (MBA) qui correspondait au référentiel comptable précédent, Mais le concept de MBA reste utilisé par de nombreux analystes et le MBA et CAF sont souvent utilisées et considérées comme synonymes.
Intérêts : La CAF permet le calcul de deux ratios clés utilisés pour l'analyse des opérations passées, mais aussi la prise de décision ultérieure.
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La capacité d'autofinancement |
| _____CAF_____ |
| Chiffre d'affaires |
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Le rendement des capitaux investis |
| _____CAF_____ |
| Fonds propres |
